比特幣減半效應

(普羅旺斯的收穫,梵高)

文:藍狐筆記 比特幣的總供應量為2100萬枚。比特幣的區塊獎勵逐漸減少,每21萬個區塊獎勵減半。比特幣給礦工的挖礦獎勵,本質上也是比特幣的新幣發行方式。每21萬個區塊的時間間隔,按照比特幣大約10分鐘出塊的時間間隔來算,減半的時間間隔大約為每四年一次。

而下一次減半的區塊高度為630,000,預期時間是2020年5月19日前後。到那個時間點,區塊獎勵將從12.5BTC直接減少為6.25BTC,也就是每天新發行900BTC,而不是1800BTC,每天減少的量是非常可觀的,按照當前10000多美元的價格來看,對於礦工來說,也就是一天減少900萬美元的收入。到2024年還會繼續減半,也就是每個區塊的獎勵只剩下3.125個BTC,由此遞減下去。

那麼,比特幣的減半是否會影響整個加密行業?如果有影響,會有什麼影響?

獎勵減半對比特幣價格有什麼影響?

歷史不會重複,但有它的節奏。比特幣在2012年和2016年曾經發生過兩次減半事件。在過去的兩次減半事件中,我們看到了某種模式的減半效應。當然,歷史可以分析,但未來很難預測。未來的事情只能說是概率,沒有必然。

2012年11月28日發生了比特幣歷史上的第一次減半事件,減半時的價格在12美元左右,在減半事件發生後,過了369天,也就是到了2013年12月2日,比特幣達到了歷史的新高994美元左右,增長接近8000%。

2016年7月9日,比特幣發生了第二次減半事件,減半時的價格在650美元左右,在減半事件發生後,過了526天,也就是2017年12月16日,達到了歷史新高19500美元左右,增長近3000%。

藍狐筆記發現,在減半發生後的一段時間,第一次是一年左右,第二次是近一年半左右,達到了歷史新高,在減半後的一年半左右,雖然有起伏,但總的趨勢是向上的。


(價格趨勢,來源:GrayScale Investments)

不僅如此,在比特幣減半前,也可看到逐步向上的趨勢。每次減半前半年多的時間內,比特幣價格變動已經開始醞釀。

藍狐筆記發現,從前兩次的減半來看,牛市都是在減半前後開啟,而在減半後的一年或一年半的時間左右達到巔峰,那麼第三次減半會不會有同樣的規律?一是,第三次減半會不會突破新高,並在原來的基礎上有巨大的漲幅?二是,如果會大漲,這次要達到歷史新高是花費更長的時間還是更短的時間?

第一次從減半到歷史新高漲了8000%左右,而第二次從減半到歷史新高也漲了3000%左右,現在距離減半時間還有10個多月的時間,按照之前減半前的節奏,整體趨勢是緩步上升,假設減半時還能保持現有10,000多美元的價格,那麼,第三次減半如果能按照歷史經驗,即使歷史新高有1000%的漲幅(低於之前二次8000%和3000%漲幅),那麼將會達到10萬美元左右。這意味著比特幣的市值至少1.7萬億美元以上,這個規模已經不小。如果從目前的角度看,這個市值有點瘋狂,已經超過人類歷史上公司的最大市值。但從未來角度,會發生什麼?誰也不知道。

二是,第一次從減半到新高,醞釀了一年的時間,而第二次醞釀了接近一年半的時間;這一次抵達最高點所醞釀的時間會不會更長,或者會更短?如果按照上兩次的經驗,至少在一年或一年半之後,那麼意味著牛市的高峰期在2021年5月或11月之後才會到來,如果需要更長的醞釀時間,也許是在2022年才有機會抵達巔峰。隨著價格升高,漲幅會不會更低?按歷史經驗,由於價格基數較大,上漲的幅度會下降,但具體是多少或者會不會重複之前的經驗。誰也不知道,只能等待。因為每次觸發的因素不同,無法完全複製之前的軌跡。

那麼,有沒有可能完全不按照常規套路出牌,比如出現大跌或者其他情況?也有可能,尤其是在減半前和減半後的大幅波動。如果歷史每次都一樣,就會很無聊。其中要看到的一點比特幣價值的本身是由算力支撐的,其中大部分是由能源轉化。也就是說,比特幣是有成本的,由於競爭的存在,它的邊際成本和邊際收益最終是要趨向於均衡的。

這意味著,隨著減半的到來,隨著比特幣哈希率的不斷提高,比特幣的生產成本會大幅提高,如果比特幣的價格不上漲,那麼,挖礦的成本就無法支撐,行業會進入困境。目前的交易手續費只佔礦工整體收入的很小部分,最近比特幣礦工日收入在2000萬美元左右,而手續費的整體收入不到100萬美元,靠交易手續費無法支撐挖礦行業。從這個角度,比特幣減半對比特幣挖礦行業也會產生重要的影響。

獎勵減半會導致算力下降嗎?

從2009年到2012年,每區塊的獎勵是50BTC,每日發行約7200個BTC;2012-2016年間,每區塊獎勵為25BTC,每日發行約3600個BTC;2016到2020年,每區塊獎勵減少到12.5BTC,也就是當前的獎勵,每日發行1800個BTC;2020到2024年,區塊獎勵繼續減半為6.25BTC,日發行900個BTC,如此逐步減半。礦工的BTC獎勵每四年要減少一次,如果價格不上漲,就意味著收入要減半。

只有價格上漲,才能抵消損失。但價格上漲並非是一定的事情,減半對於挖礦行業來說,是一個關鍵的節點。如果收入不能維持一定的水平,那麼很多中小挖礦者有可能離開礦業。所以,比特幣減半也可能會帶來挖礦行業的進一步洗牌。

目前看,比特幣哈希率並沒有因為之前幣價下跌而大幅下跌,在一定幅度的下跌之後,總的趨勢還在上漲,目前超過2017年12月價格巔峰時的算力。即使減半效應也不會帶來算力的突然下跌。在上兩次的減半之後並沒出現哈希率突然下跌的情況。


(來源:http://blockchain.com)

藍狐筆記發現,從歷史來看,區塊獎勵減半並沒有導致挖礦哈希率的降低。從上兩次看,之所以哈希率沒有下降,主要源於比特幣價格的上漲。這導致礦工並沒有對比特幣減半作出撤離算力的措施。

結語

如果按照之前兩次的減半效應,比特幣在減半之前價格會穩定上升(期間會有波動),而在減半之後正式啟動牛市,大概長達一年到一年半的時間,甚至更長的時間,期間也有波動,但趨勢在上漲,隨著上漲勢能的增加,引起更多新人或機構的興趣,在各種宣傳的推波助瀾之下,最後抵達巔峰。同時由於價格的上漲抵消了減半的獎勵,挖礦行業的競爭繼續,哈希率依然在增長。

這是比特幣的減半效應,但歷史軌跡不會重複,未來會發生什麼呢? 2020年5月比特幣減半效應還會延續嗎?大家覺得呢?

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